안녕하세요. 파이어존입니다.
미국 상장하면서 $50까지 올랐던 쿠팡은 지금은 $43~44선에서만 오르락내리락하고 있습니다.
앞으로 쿠팡의 주가는 어떻게 될지 최근 1달 정도의 이슈 정리해보았습니다.
이슈 1) 김범석 의장의 총수 지정 여부
공정거래위원회에서 기업의 총수로 쿠팡 한국법인을 지정할지, 미국 국적인 김범석 의장을 지정할 지 고민하고 있다고 합니다. 원래는 쿠팡 한국법인을 지정할 것으로 보였지만 논란이 일면서 다시 논의되고 있는 상태입니다. 결과는 2021. 4. 29.(목) 발표됩니다.
김범수 의장 총수 지정에 찬성하는 입장에서는 지배구조상 김범석 의장이 의결권(약 76%)을 가지고 있기 때문에 실질적으로 총수로 보아야 한다는 목소리가 큽니다.
반대하는 입장에서는 에쓰오일, 한국 GM과 같은 외국 자본이 투입된 기업들은 '총수 없는 대기업'으로 지정된 전례가 있고, 미국 시장에 상장한 쿠팡은 이중 규제를 받게 될 수도 있다는 입장 입니다. 또한 한미 FTA에 "미국인에게만 불리한 대우를 할 수 없도록 한다"는 규정으로 형평성 문제도 근거로 들고 있습니다.
→ 쿠팡 한국법인이 총수로 지정되면 보다 자유로운 활동 가능
→ 김범석 의장이 총수로 지정되면 대기업 규제(배우자, 친인척 등이 공시 의무 대상 등)가 적용됨
→ 김범석 의장이 총수로 지정되면 이를 반대하는 국내 소비자 이탈 가능성 있음
≫최종적으로 공정거래위원회에서 총수는 쿠팡 한국법인이라고 결론내었습니다. 1) 외국계 집단은 국내 최상단 회사를 동일인으로 판단해왔고, 2) 외국인을 총수로 지정하는 것이 실효성이 떨어지고 3) 김범석 의장이든 쿠팡이든 규제 대상 계열사 범위에는 변화가 없다는 점 등이 이유로 들었다고 합니다.
이슈 2) '쿠팡이츠딜' 서비스 시범 실행
2021. 04. 28. 새로운 서비스 '쿠팡이츠딜' 시범 시행합니다.이 서비스는 쿠팡이 쿠팡이츠 입점 업체들에게 판매 부진/유통기한 임박 신선식품을 특가에 판매하는 기업간(B2B) 서비스입니다. 쿠팡 재고를 줄일 수 있는 장점이 있기는 하지만 원래 식자재 유통업을 하는 분들의 반대는 피할 수 없을 것 같습니다. 아직 뉴스화된 부분은 없었습니다.
→ 쿠팡 재고부담 감소
→ 쿠팡이츠 서비스 이탈을 막는 락인(Lock-in) 전략
→ 식자재 유통 업자 반발 예상
이슈 3) 쿠팡플레이: 콘텐츠 사업으로의 확장
쿠팡은 콘텐츠 사업으로도 발을 넓히고 있는데, 그 플랫폼은 쿠팡플레이입니다. 최근에는 드라마 계약도 하고, 축구 중계를 확정, 다량의 교육 콘텐츠를 만드는 등 온라인 동영상 서비스(Over The Top, OTT)에 적극적으로 투자하는 모습을 보이고 있습니다. 독특한 점은 쿠팡 와우 멤버십을 가입하면 별도 추가 비용 없이 볼 수 있어 쿠팡 생태계 안에서 소비할 수 있도록 유도하고 있습니다.
→ 쿠팡 생태계 내에서 소비하게 되는 락인(Lock-in) 전략
→ 넷플릭스, Wavve 등 이미 다른 서비스들이 많은 구독자를 확보한 상태
→ 쿠팡플레이를 위해 쿠팡 와우 멤버십에 가입할만한 가치가 있을 지에 대한 고민
이슈 4) 노동자 인권에 대한 이슈 : 사망, 괴롭힘, 성희롱 피해 둥
쿠팡 노동자의 인권과 근무환경에 대한 이야기는 이번이 처음이 아니며, 개인적으로 사업이 더 커지고 확장하고 있는 가운데 반드시 풀어야 할 숙제라고 생각됩니다. 이런 노동자 관련 뉴스는 스스로 노동자인 입장에서 매우 안타깝게 느껴지고, 생계를 책임져야 하는 노동자는 회사 앞에서 작아질 수밖에 없다는 것을 알기에 올바른 대처와 환경 개선이 되었으면 합니다.
→ 쿠팡 브랜드에 대한 부정적 인식 형성
<투자 의견>
| JP모건 | 골드만삭스 | 미즈호 증권 | 도이체뱅크 | 크레딧 스위스 | Wall Street | |
| 목표주가($) | 48 | 62 | 50 | 46 | 47 | 50.50 |
| 투자 의견 | 중립 | 매수 | 중립 | 중립 | 중립 | 중립 |
| 코멘트 | 성장성에 대한 의문 | 특별한 플랫폼, 물류 네트워크 구조 |
전반적으로 중립의견이 우세하였고, 평균적으로$50.58의 목표 주가를 형성하고 있습니다.
최근 주가 흐름을 살펴봤을 때, 대부분의 테크, e-commerce기업의 주가가 올라갈 때, 쿠팡만 떨어지는 경우도 종종 있었으나 조정 단계를 지나고 있는 것이었으면 합니다.
이번 주의 가장 큰 변수는 이슈 1) 김범석 의장의 총수 지정 여부라고 볼 수 있을 것 같습니다.
크게 호재/악재로 생각되는 부분이 없고, 기관 투자 의견도 대부분 중립이어서 한동안은 주가가 비슷하지 않을까 싶습니다.
아래 자료를 참고했어요.
조선비즈 40달러도 불안…서학개미 1000억 산 쿠팡 '시총 20兆 증발', 2021.04.23.
뉴스토마토 (단독)쿠팡, 식당에 신선식품 반값 제공…'쿠팡이츠딜' 도입, 2021.04.23.
YTN 대기업 되는 쿠팡...김범석 '총수' 여부에 공정위 고심, 2021.04.25.
한국경제 "美 국적 김범석이 쿠팡 총수" vs "외국인 총수 전례없다", 2021.04.19.
이뉴스투데이 “쿠팡은 계획이 다 있구나”…쿠팡플레이, 이유있는 행보, 2021.04.15.
ZDNET 쿠팡플레이, 김수현·차승원 주연 드라마 ‘어느 날’ 독점 방영, 2021.04.25.
BizFACT 쿠팡플레이, 손흥민 출전 '카라바오컵 결승전' 중계, 2021.04.23.
서울경제 쿠팡플레이도 가세···판 커지는 교육 콘텐츠 시장, 2021.04.19.
Seekingalpha seekingalpha.com/news/3679503-coupang-draws-cool-view-from-jpmorgan-in-first-ratings-look, 2021.04.06.
Seekingalpha seekingalpha.com/news/3679098-coupang-gains-after-landing-bull-rating-from-goldman-sachs,2021.04.05.
StreetInsider.com www.streetinsider.com/New+Coverage/Deutsche+Bank+Starts+Coupang+Inc+%28CPNG%29+at+Hold/18219135.html,2021.04.05
Benzinga www.benzinga.com/news/21/04/20501378/credit-suisse-initiates-coverage-on-coupang-with-neutral-rating-announces-price-target-of-47,2021.04.06.
Benzinga www.benzinga.com/news/21/04/20477409/mizuho-initiates-coverage-on-coupang-with-neutral-rating-announces-price-target-of-50,2021.04.05.
Seekingalpha seekingalpha.com/symbol/CPNG/ratings/sell-side-ratings
MBN 쿠팡 김범석, 동일인 지정 회피…"외국인이라",2021.04.29.
본문 내용은 저의 주관적 판단이 들어 있으며,
투자의 선택은 개인에게 있습니다.
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